핵심만 먼저
1년 활성 공급 %(1 Year Active Supply Percent)는 전체 비트코인 공급 중 최근 1년 내 블록체인에서 한 번 이상 이동한 코인의 비율입니다. 이 값이 높을수록 최근 거래 참여자가 많고 단기 거래가 활발한 상태, 낮을수록 장기 보유자가 코인을 움직이지 않고 축적 중인 상태를 의미합니다.
비트코인 장기 보유자(HODLer)들이 언제 코인을 움직이기 시작하는지 파악하는 건 생각보다 중요한 정보입니다. 그들이 움직이기 시작한다는 건 이익 실현을 시작했거나 시장에 뭔가 변화가 생겼다는 신호일 수 있기 때문입니다. 1년 활성 공급 %는 그 움직임을 간접적으로 추적하는 지표입니다.
처음 이 지표를 알았을 때 강세장 정점 몇 달 전에 이 비율이 급상승했다는 분석을 봤습니다. "그래, 고점에서 장기 보유자들이 파는 거야"라고 이해했는데, 실제로 매번 그렇게 명확하게 나오지는 않더군요. 지표의 논리는 맞지만 실전 적용은 언제나 더 복잡합니다. 그 경험을 바탕으로 솔직하게 정리합니다.
1년 활성 공급 %는 비교적 직관적인 지표입니다. 전체 비트코인 유통 공급량 중에서 최근 1년(365일) 이내에 블록체인에서 한 번이라도 이동한 코인의 비율입니다.
반대 개념인 '1년 비활성 공급'은 1년 이상 전혀 이동하지 않은 코인의 비율입니다. 이 두 지표를 합치면 항상 100%가 됩니다. 1년 활성 공급이 40%라면, 비트코인 전체 공급의 60%는 1년 넘게 같은 자리에 묶여 있다는 뜻입니다.
이 지표가 유용한 이유는 시장 심리의 장기 추세를 가격보다 덜 조작적으로 보여준다는 점입니다. 가격은 선물 시장이나 레버리지로 단기간 인위적으로 움직일 수 있지만, 온체인 이동은 실제로 코인을 보내야 발생합니다.
비트코인 과거 사이클을 보면 1년 활성 공급이 사이클 단계에 따라 나름의 패턴을 보입니다. 다만 사이클마다 절대값이 다르고 기간도 다르기 때문에 대략적인 경향으로만 참고해야 합니다.
| 사이클 단계 | 1년 활성 공급 경향 | 해석 |
|---|---|---|
| 하락장 바닥~횡보 | 점진적 하락 (비활성 증가) | 투자자들이 손절보다 HODLing 선택, 코인이 잠금 상태로 전환 |
| 강세장 초입 | 서서히 상승 시작 | 장기 보유자가 소량 이익 실현 시작, 신규 투자자 유입 |
| 강세장 후반 | 가파른 상승 | FOMO 심리로 급격한 거래 증가, 장기 보유자 대규모 배분 |
| 고점 이후 | 다시 하락 전환 | 거래 둔화, 새 보유자들이 손실 상태에서 HODLing으로 전환 |
이 패턴에서 투자자들이 주목하는 신호는 주로 두 가지입니다. 첫째, 오랫동안 낮게 유지되던 활성 공급이 반전 상승하기 시작할 때 강세장 초입의 가능성. 둘째, 활성 공급이 역사적 고점 근방에서 꺾일 때 강세장 피크에 근접했다는 경고 신호입니다.
1년 활성 공급 %는 HODL 웨이브 분석의 기초가 됩니다. HODL 웨이브는 코인이 마지막으로 이동한 지 얼마나 됐는지를 기간별로 색깔로 구분해 쌓은 그래프인데, 이 중 1년 미만/이상 구분이 핵심 선입니다.
특히 의미 있는 세부 분류는 다음과 같습니다.
1년 활성 공급 %는 이 중 "1년 이내" 구간의 총합입니다. 전체 그림을 빠르게 파악하는 데는 유용하지만, 더 세밀한 분석이 필요할 때는 HODL 웨이브를 직접 보는 것이 좋습니다. 암호화폐 차트에서 가격과 함께 이런 온체인 데이터를 참고하면 사이클 위치 파악에 도움이 됩니다.
1년 활성 공급 %를 볼 때 반드시 함께 고려해야 할 한계가 있습니다.
이런 이유로 저는 1년 활성 공급의 절대값보다 방향성 전환(방향이 바뀌는 시점)에 집중합니다. 오랫동안 내려가던 활성 공급이 반등하거나, 반대로 올라가던 활성 공급이 꺾이는 지점이 더 의미 있는 신호입니다.
1년 활성 공급 %를 모니터링 루틴에 넣은 건 HODL 웨이브 분석을 공부하면서부터였습니다. 처음에는 "낮을수록 좋다(장기 보유자가 많다) = 강세 신호"로 단순화해서 봤는데, 현실은 그렇게 단순하지 않았습니다.
가장 헷갈렸던 순간은 가격이 오르는데 활성 공급도 같이 올라갈 때였습니다. "장기 보유자들이 팔기 시작한 거니까 경계해야 하나" 했는데, 강세장 초중반에는 장기 보유자가 팔면서도 신규 수요가 그걸 다 흡수하기 때문에 가격은 계속 올랐습니다. 활성 공급 상승 자체가 악재가 아니라, 수요와의 균형이 중요하다는 걸 깨달았습니다.
개인 셋업: 분기에 한 번 Glassnode에서 확인합니다. 최근 6개월 추세를 봐서 활성 공급이 역사적 저점에서 바닥을 다지고 있으면 "장기 보유자 비중이 높고 매도 압력이 낮다"는 배경 신호로 씁니다. 가격 차트나 SOPR 같은 다른 온체인 지표와 함께 종합 판단의 하나로만 활용하고, 이 지표 하나로 진입·청산을 결정하지는 않습니다.
※ 본 글은 교육·정보 제공 목적의 콘텐츠이며, 특정 종목·자산의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
꼭 그렇지는 않습니다. 낮은 활성 공급은 장기 보유자 비중이 높다는 뜻으로 매도 압력이 낮을 수 있다는 점에서 긍정적으로 해석될 수 있습니다. 그러나 거래 침체, 시장 무관심 시기에도 낮게 나오기 때문에 가격 맥락과 함께 봐야 합니다.
HODL 웨이브는 코인이 마지막으로 이동한 시점을 기간별로 세분화해 쌓은 그래프입니다. 1년 활성 공급 %는 HODL 웨이브에서 '1년 미만' 구간의 합계를 단일 숫자로 요약한 것입니다. 세밀한 분석에는 HODL 웨이브, 빠른 개요 파악에는 1년 활성 공급 %가 편리합니다.
네, 유사한 개념이 이더리움에도 적용됩니다. 단, 이더리움은 스마트 컨트랙트 상호작용이 매우 많아 기술적 이동과 실제 거래 의도를 구분하기가 비트코인보다 어렵습니다. 활성 공급 데이터의 신뢰도는 비트코인에서 가장 높습니다.
Glassnode의 'Supply Last Active 1+ Years Ago' 지표를 반전해서 볼 수 있습니다(전체에서 빼면 1년 이내 활성 비율). Glassnode, IntoTheBlock, CryptoQuant 등 주요 온체인 플랫폼에서 관련 데이터를 제공합니다.
공급 평등 비율(Supply Equality Ratio, SER)은 소액 보유 주소(예: 0.001 BTC 미만)가 가진 공급량을 대형 보유 주소(예: 10 BTC 이상)가 가진 공급량으로 나눈 비율입니다. 값이 낮을수록 공급이 소수 고래에 집중된 상태, 높을수록 분산이 잘 된 상태를 의미합니다.
잔고 보유 주소 수(Addresses with Balance)는 비트코인 블록체인에서 0 초과의 잔고를 보유한 주소의 총 수입니다. 이 숫자의 증가는 새로운 사용자 유입이나 기존 사용자의 보유 주소 증가를 의미하며, 비트코인 생태계 확장의 간접 지표로 활용됩니다.
활성 주소(Active Addresses)는 특정 기간 동안 블록체인 네트워크에서 송신 또는 수신 트랜잭션을 하나 이상 일으킨 고유 지갑 주소의 수를 집계하는 온체인 지표로, 네트워크의 실제 사용량과 참여 수준을 가장 직접적으로 보여줍니다.
SOPR(Spent Output Profit Ratio, 소비출력이익비율)은 블록체인에서 이동(소비)된 코인이 취득가 대비 이익 상태인지 손실 상태인지를 나타내는 온체인 지표입니다. 1 초과면 평균적으로 이익 실현 중, 1 미만이면 평균적으로 손실 상태에서 코인이 이동 중임을 의미합니다.